Fund Talk基金 | 高股息率策略的一个新工具

上图是港股市场的几个主要指数。

众所周知近两年来港股市场调整幅度较大,成长风格的恒生科技指数(全收益)最大跌幅甚至接近75%,而采用了高股息策略的恒生中国内地企业高股息率指数(全收益)则明显较为扛跌,不仅跌幅远小于恒生科技指数,比之恒生指数和恒生国企指数也跌幅更小。

提到港股市场,我认为当前的港股市场基本已经筑底成功,但即便如此,港股市场依然还是全球估值洼地,与全球主要市场相比,目前仅恒生指数市盈率(PE-TTM)低于10,估值概率百分位在25%左右,依然具备较高的配置价值。

不过在长逻辑看好的前提下,要抄底港股市场却也不是一件容易的事情,毕竟要准确判断市场即便是对于专业投资者来说也是非常难的,更不要说我们普通投资者了。

这个时候,通过配置港股高股息策略产品就是一种较为稳妥的抄底港股方式:如果后续市场继续震荡或者下跌,那高股息策略将发挥其扛跌属性;而如果市场止跌开始上涨,那在相对底部配置的资产就将享受市场的上涨红利。

不仅如此,从长期配置的角度来看,港股也是资产配置的重要部分,而港股中的高股息策略产品基于其稳健属性与长期超额收益,可以成为港股资产的底仓产品,在此基础上,对于有能力的小伙伴还可以基于行业判断再轮动配置港股的行业或主题产品。

目前市场上已经有一些港股高股息主题的ETF,其中的华夏恒生中国内地企业高股息率ETF(场内简称:恒生红利ETF;产品代码:159726)指数编制方法科学、权重均衡、成分股优质、估值处于低位、产品流动性好,是港股高股息策略的优选产品之一。

我们先看下恒生中国内地企业高股息率指数是个什么样的指数

恒生中国内地企业高股息率指数(指数代码:HSMCHYI.HI)发布于2019年9月9日,旨在反映于香港上市且拥有高股息之内地公司的整体表现,该指数成分股50只,每半年调整一次权重股并进行再平衡。

指数成分股选取时以股息率为主要标准,但也关注了个股市值、流动性、波动率、派息次数甚至股价表现等因素,以规避“股息陷阱”和滥竽充数的仙股,编制方法较为科学。

从指数的特征来看:

首先,指数成分股的市值分布较为均衡。

截至2023年2月28日,恒生中国内地企业高股息率指数成分股中有10只的总市值在5000亿元以上,17只的总市值在1000~5000亿之间,13只的总市值在500~1000亿之间,10只的总市值在100~500亿之间。

指数成分股市值分布较为均衡,与市值加权相比,股息率加权能更好地平衡大、中、小市值个股权重。

其次,指数成分股的行业覆盖广泛,分布较为均衡。

截至2023年2月28日,恒生中国内地企业高股息率指数成分股覆盖12个恒生一级行业,行业覆盖较为广泛。

从行业权重情况来看,指数前三大权重行业分别为金融业(27.06%)、地产建筑业(16.60%)、能源业(11.53%),事实上这三大行业不管是个股数量还是权重均占据指数的半壁江山。

当然,这也可以理解,这几大行业包括后面的公用事业、工业、原材料业等板块本身就是派息规模相对较大的行业。

另外,虽然整体而言指数依然以金融、地产建筑、能源等老经济类个股为主,但也不乏资讯科技、非必需性消费等新经济类个股。

第三,指数估值依然位于较低位,高股息率特征明显。

从公式推导来看,高股息和低估值就像是一个硬币的两面,这是因为:

股息率 = 现金分红/市值 = 净利润*股利分配率/市值 = 股利分配率/市盈率

而当前,尽管市场有所反弹,但恒生中国内地企业高股息率指数的估值依然处于历史较低水平,这就意味着当前的股息率水平依然较高,这也正体现了恒生中国内地企业高股息率指数的特征。

关于恒生中国内地企业高股息率指数的介绍就大致讲到这里。

目前市场上仅有的跟踪这一指数的基金产品就是前文中提到的华夏恒生中国内地企业高股息率ETF,这也是目前市面上仅有的两只港股高股息主题ETF之一。

在平稳运行了一年多之后,这只港股高股息主题ETF终于推出了其场外的联接基金——华夏恒生中国内地企业高股息率ETF发起式联接(A类017610;C类017611),并已于4月3日(本周一)起正式开始发售。

华夏基金作为国内公募市场上的指数基金大厂,在被动权益产品上的实力毋庸置疑。

随便罗列几个数据给大家看看:

2004年,华夏基金推出国内首只ETF产品——华夏上证50ETF,推动中国公募基金行业发展进入ETF时代。

截止2022年末,华夏基金旗下被动权益产品管理规模超3400亿元,是境内唯一一家权益ETF产品规模突破3000亿元的基金公司。

而经股票选股过18年的实战,华夏基金不断创新并积累了丰富的经验,管理能力获海内外机构认可,并连续七年获评“被动投资金牛基金公司”奖(2015-2021年度,中国证券报)。

总的来说,华夏基金在指数上的创新和布局还是很为市场所称道的,这其中我也介绍过不少只华夏基金旗下的特色指数产品,包括今天介绍的这一只同样如此。

文章的最后再来解决一个问题:如何投资恒生中国内地企业高股息率指数?

这个问题其实还是比较好解决的。

前文中我已经提到过其长期的底仓型配置价值,呼应一下今天的标题就是,通过红利策略来把握港股机遇,一基(华夏恒生中国内地企业高股息率ETF及其场外联接基金)配置港股高股息龙头。

当然,会做配置属于相对专业的投资方式,对于绝对多数的不是那么专业的小伙伴来说,投资这个指数的较好方式依然是定投。

我这么解释一下大家可能就明白了,从广义上来说,恒生中国内地企业高股息率指数可以看做是恒生指数的一个Smartβ指数(暴露红利因子),所以你们懂了吧。

写到这里,我觉得今天的文章就通达信指标选股差不多可以结束了。

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